美团点评高管解读一季度财报:外卖业务比预期要好

美团点评高管解读一季度财报:外卖业务比预期要好
5月25日晚间消息,美团点评今日发布2020年第一季度财报。财报显示,美团点评第一季度营收167.5亿元,同比下降12.6%。非国际财务报告标准计量下,调整后净亏损2.16亿元,去年同期净亏损为10.49亿元。 财报发布后,美团点评CEO王兴和CFO陈少晖参加了分析师电话会议,对财报进行了解读。 以下为电话会议问答环节主要内容: 美银美林分析师Eddie Leung:一季度公司餐饮外卖业务表现似乎受疫情影响不大,可否请管理层预测一下二季度该业务的表现?随着复工的进行,平均订单价值是否会有下降?餐饮外卖业务何时能恢复正常的发展势头和正常的利润率水平?驱动业务恢复正常的原因可能有哪些? 陈少晖:一季度餐饮外卖业务的订单数量比我们预期的要好。一月份的前20天的增长势头非常不错,交易金额同比增长超过30%。由于国内采取了非常有效的疫情控制措施,三月份的餐饮外卖业务规模恢复非常地快。疫情高峰期的订单量不到疫情前的30%,而到了三月底已经恢复到了75%。供应方面,三月底,提供外卖服务的活跃商家数量已经达到疫情前的90%;截至四月底,包括平台新获取商家几乎所有外卖商家,都已经恢复服务。公司平台上的品牌和高品质饭店的数量持续增加,为高单价订单业务的增长提供了支持,也为用户消费该类订单提供了更多选择。另外,一些非连锁的,小型饭店仍然没有恢复营业。需求方面,二季度,日均订单外卖单量持续恢复,我们注意到,包括火锅,面包和一些消费者无法在家烹饪餐食的单量增长迅速。午餐和下午茶的订单增长速度超过晚餐和宵夜的订单增长速度,而工作日的订单增长速度超过周末的订单增长速度超过。总的来说,低线市场的恢复速度超过高线市场。截至5月11日开始的一周,订单数量已经达到疫情前的90%,而单量的持续健康恢复,还需要等待更多北方地区居民小区的疫情防控措施放松,还有学校复课。促进中小金额订单的恢复,首先还是要缓解消费者对于晚餐和夜宵外卖餐食卫生条件的担忧。我们预计随着六月份限制措施的逐步解除,二季度餐饮外卖业务的单量同比将出现增长。 供应利润率的问题,我们预计今年的运营利润率将维持去年的水平,部分原因是疫情期间所提高平均订单价值水平可以维持,而变现率会受到商家支持政策的影响,公司对于用户的提供补贴也可能增加来提振消费信心。综上所述,尽管公司业务还会持续扩大,订单密度继续增加,我们对于短期的利润率水平仍然持保守态度。今年公司的餐饮外卖业务仍将专注于单量恢复和商家支持,而非短期的盈利能力。 高盛分析师Ronald Keung:疫情对于餐饮外卖行业的影响有哪些?长期来看,公司对于行业规模,可持续增长速度和每单利润的预测是否有新的判断?何时能实现每单一元人民币的运营利润?王兴一年半之前所提出的实现每天一亿单的目标有没有什么新的进展? 王兴:中短期来看,未来几个季度还存在很多不确定性,包括疫情在其他国家和地区的蔓延和对于世界经济的冲击。我们知道,餐饮外卖和其他本地服务在国内受消费者购买力和消费信心的影响很大,而购买力和消费信心不可能不受世界经济衰退的影响。长期来看,我们认为疫情将导致餐饮外卖行业的结构变化。之前说过,在供给方面,越来越多的品牌商家和连锁饭店将业务迁移到线上,这对于公司而言是好的。中小商家也在努力提高线上运营的水平和服务质量,疫情让他们与公司有更为紧密的合作,因为外卖是他们非常重要的收入来源,供给端的服务质量加速提高。在需求端,越来越多的消费者意识到,餐饮外卖服务能够为他们在疫情期间提供便利和丰富选择,他们期待公司的服务能拓展至更多场景,不仅是随便一顿饭,而且能提供正式用餐的递送,也愿意为此负担更高的订单金额和服务费用。疫情期间,越来越多的用户订购非食品类的商品,可以说是通过公司平台购买各类商品,比如药品,鲜花等等。这些供给端和需求端出现的加速变化,让我们更加坚信餐饮外卖服务将成为中国消费者最为重要的基础设施,未来会有充足的发展空间。疫情虽然会带来短期的不利影响,我们仍然相信公司能够在2025年实现日均一亿单的目标,长期内也必将实现每单一元人民币的运营利润目标。依靠公司强大的订单递送服务,众多的商家和用户数量,美团将巩固在这个行业的领先地位,公司的技术实力将继续为商家和用户创造价值,我们充满信心。 Bernstein分析师David Dai:公司在疫情期间平均订单价值和平均每单成本这两项指标表现都非常不错,其中一季度平均订单价值同比增长14.4%,请管理层预测一下这个数字的变化趋势。另外,公司推出了无接触递送,相应地也提高了递送效率,未来如何继续优化平均每单递送成本? 陈少晖:平均订单价值的提高跟疫情期间供给端结构的变化有关,期间很多高级品牌饭店和连锁餐饮企业开始提供外卖服务,而大量的中小规模饭店推迟了恢复营业的时间,尤其是很多服务于学生的小饭馆因为学校复课的推迟而没有恢复营业。另外,消费者因为品质和卫生的考虑,而更多选择购买品牌饭店提供的外卖食品,因此造成了平均订单价值的提高。我们预计未来几个季度更多的小饭馆将逐步恢复营业,而由于这些饭店的外卖订单金额相对较低,公司的平均订单价值将在近期内有所下降并恢复正常水平。长期来看,供给端的餐食质量将继续提升,消费者也会愿意为质量的提高支付更高费用,进而推高平均订单价值。 公司自营递送业务的平均每单成本在一季度环比增长了超过10%,原因是公司为骑手在春节和疫情期间工作提供了更多的奖金,也与疫情管控措施和订单密度的降低有关;同比来看,平均每单成本出现了1%的增长,总的来说,一季度的平均每单成本完全在我们的控制范围在内。二月和三月公司推广了无接触递送,其带来的递送效率的提升抵消了订单密度降低的负面影响。另外,一季度公司在骑手调度方面更为精细和灵活,而从二月底开始,由于骑手递送能力的恢复速度超过递送供需的恢复,公司就不再支付奖金。短期看,一季度平均每单成本受季节性影响,和往年无异。随着居民区疫情防控的降级,无接触递送单量的占比将会从疫情期间的80%而逐渐降低,消费者还是更习惯快递员把订购的商品递送上门。长期来看,相信疫情给我们带来更多机会,包括营业模式的多元化,公司将继续自动递送技术方面的研发。随着业务规模的增大和订单密度的增加,相信递送效率有进一步提升的空间,平均每单成本也因此有下降的空间。 摩根大通分析师Alex Yao:一个关于变现率趋势的问题。公司一季度的某些措施,包括佣金返还等等,事实上降低了变现率。有些情况可能会有长期影响,比如更多品牌饭店和连锁餐饮企业加入公司平台,相比公司目前变现水平,这部分业务的变现率高还是低?未来会有怎样的趋势?另外,公司最近与广东省餐饮服务行业协会达成共识,是否会对公司中长期的变现率造成负面影响?公司是否还与其他地区的餐饮服务行业协会达成了类似的协议? 王兴:疫情期间,公司发布了一系列的商家扶持政策,比如佣金返还,补贴和免费流量等等,这些政策都降低了一季度的变现率,并且都会对二季度的变现率造成影响。总的来说,佣金方面,我们对某些高端饭店提供一些折扣,因为他们可以为用户提供更多优质的选择。短期来看,品牌酒店占比的上升会小幅地降低餐饮外卖业务的平均变现率;长期来看,高端饭店数量占比的上升意味着高金额订单变现的潜力更大,可以抵消变现率下降的不利影响。此外,疫情期间饭店的推广预算大都出现了下降,广告营收在交易金额中的占比在一季度也出现了环比下降,这在短期内也造成了变现率下滑。未来,我们预计随着商家营业的逐步恢复正常,广告营收会逐步恢复正常水平,商家的反馈是广告可以帮助他们更快恢复营业。在今年剩下的时间里,我们预计变现率会小幅回升,但是相比去年,今年可能还是处于比较低的水平。公司今年的业务重点就是为商家提供更多支持和促进单量恢复增长。长期而言,我们对于餐饮外卖服务的变现潜力充满信心。 关于你提到的那则新闻,我们与广东省餐饮服务行业协会的沟通非常顺利,双方将继续保持沟通,帮助更多高端饭店入驻公司的平台,听取这些饭店和协会的建设性意见,了解他们的痛点和需求,优化公司的产品和服务,来满足商家和饭店的需求。我们为商家创造的价值越多,我们就越有可能与其分享更多成功,公司会继续努力。 杰弗瑞分析师Thomas Chong:公司一季度堂食和店内服务业务的恢复慢于餐饮外卖业务,二季度该业务的恢复是否出现了加速?公司如何预测该业务今年全年的发展情况? 陈少晖:你说的没错,堂食和店内服务业务的恢复确实慢于餐饮外卖业务,而不同行业的店内消费增长恢复速度也不一样。比如在5月11日这一周,平台上的饭店堂食交易量已经恢复到了疫情前80%的水平,这一数字在三月末是45%。同时,饭店堂食的平均每单价值同比也有大幅下降,因为快餐堂食的恢复速度超过正餐。其他类店内消费在5月11日这一周恢复到疫情前60%的水平,这一数字在三月末是30%,其中分类服务店内消费的恢复要慢得多。比如美容等行业恢复较快,但是亲子服务和卡拉OK等服务由于卫生考虑和群聚控制恢复较慢。我们也注意到了这些商家的经营压力,他们的净营业资本只就支撑三个月的运营,如果经营恢复仍然缓慢,他们可能会在二季度末或者三季度歇业。我们也预计二季度是这些企业的瓶颈期,恢复消费信心和这些企业的供应都需要时间。一季度,堂食和店内服务业务的佣金同比下降了50%,广告营收下降了40%,这些企业迫切需要经营活动的恢复,我们预计这部分业务的营收在二季度仍将出现下降。公司将为这些企业提供定制化的服务,与当地政府协作,恢复消费信心。 摩根士丹利分析师Gary Yu:公司酒店业务在国内不同地区的恢复情况如何?公司如何预测今年全年不同星级酒店的表现?今年国内酒店预定市场的前景如何? 陈少晖:三月底的酒店预订量约为疫情前的50%,到5月11日那一周,这个数字为70%。我们观察到几个趋势,一是本地住宿预订恢复比城际旅行住宿更快,无论是大城市还是中小城市,公司都有非常多的年轻用户,他们对本地住宿的预订需求非常大,本地住宿预订量在三月底已经出现了同比增长,而跨城住宿预订量仍然有40%的下降。第二,低线城市的酒店因为疫情防控降级更早,所以总体上预订量恢复也更快。第三,三到四星酒店因为可以提供吸引人的价格和舒适的住宿体验,而营业出现了更快的恢复。第四,很多企业更多采用视频会议的手段,减少了商务旅行的预算,因此造成商务酒店业务恢复的缓慢。以上这些因素为公司在最近的业务恢复中,创造了结构性的优势。五一期间,国内酒店的间夜预订量超出我们的预期,因为一些大城市在五一假期之前放松了防控措施,但是在假期之后,预订量又出现了下降。我们对于今年全年的酒店业务增长持保守态度,跨城休闲旅游和商务旅行将会需要更长时间恢复,预计公司酒店业务在二季度,甚至去年,仍将保持负增长。关于竞争情况,以公司具备的一些竞争优势,相信我们可以在今年保持酒店预订领域的领先地位。我们将为中小城市的酒店提供更为有效的推广,更好地推广四星和五星级酒店。 瑞银证券分析师Jerry Liu:关于公司的新业务,之前提到了外卖业务方面一些新动态。还有关于之前所做的其他投资,尤其是电动车,我看到最近有100万辆电动车的订单。这方面投入是否会导致资本支出的增加,公司共享单车的策略是怎样的?非食品杂货类外卖的策略是怎样的?这些新业务的营业亏损情况如何? 王兴:是的,美团大约在两年前收购了摩拜,之后投入了不少资源,付出了很多努力进行整合,这些都是长期性投资。相信长期来看,共享单车将成为交通运输行业的重要组成部分。通过服务消费者对高频率、短距离交通工具的需要,我们可以借此提高平台客户的粘性,增加交叉销售其他本地服务的机会。同时,这几百万辆黄色美团单车遍布全国各地,能帮助整个美团平台提升品牌知名度,获得更多流量。对于现有的单车,我们计划在今年内完成剩余300万旧车辆的更新,其中一半以上的车辆更新预期将在二季度完成。关于新的共享电动车,根据我们的评估,市场规模、应用案例、用户体验以及单位经济效益等方面都存在巨大潜力,其他已经开展共享电动车业务的公司应该会同意我们的观点。随着业务的继续发展,几年后这项业务将实现盈利,为我们平台带来高频率的交易。媒体报道的信息可能不太准确,我们计划在二季度先行推出几十万辆共享电动车,初步试水,我们会持续跟进该业务的表现。也就是说,除了更新现有单车的花费,共享电动车也是需要投资的。这对我们的现金有重要影响,我们会仔细估算和密切监控。共享单车业务的后续投资将以周密的投资回报率估算为基础。 瑞士信贷分析师:共享单车以外的新业务,可否分享一些最新的投资计划?考虑到一季度大量的运营现金支出和业务复苏的诸多挑战,是否会调整今年的投资预算? 王兴:就像共享单车业务一样,我们总是从长期角度来评估对新机遇的投资,因此我们不会因为眼前的困难和挑战而削减对长期目标的投资。相反,作为一个中国市场领先的服务平台,我们相信今年反而有更好的机会增加投资,从而加速供需两方面的数字化。我们有充足的现金支持业务发展,我们会继续进行投资回报方面的评估,积极分配资源给看好的新业务板块。除了单车共享以外,我们今年还将针对其他有战略价值的新业务增加投资。疫情期间,美团闪购的需求和潜力得到印证,我们会进一步投入加强其市场属性,利用自身的递送网络,让更多类型的商户能够为消费者提供各种所需的商品和服务。同时,美团自营的美团买菜业务,公司将加大投入,扩大业务范围和模式,进驻更多城市,稳定供应链。公司还将继续在B2B生鲜配送业务快驴上的投入,改善其供应链,提高其整合服务的能力,更好地服务于高质量商家,保持其使用黏性并提高平均每用户贡献营收。对于公司的饭店管理系统服务,我们将继续研发方面的投入,优化产品,进而服务于更多高端商家。总的来说,有挑战,但是新冠疫情不是世界末日,公司将继续投资,继续打造平台和产品。(天恒)